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标题: 备战“科创板” 寻觅泉州上市资源
发布时间: 2019/3/22 0:00:00
发布人: xiaoxie
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简介:

11月5日,在首届中国国际进口博览会开幕式上,国家主席习近平宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,引起了资本市场与广大投资者的极大关注。当天下午,证监会和上交所第一时间进行了回应,明确了科创板设立的一些具体细节。

  证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问表示,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

  上交所发布关于在上交所设立科创板并试点注册制相关情况答记者问表示,科创板是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点。

  虽然科创板的具体推进方案、细则还未正式公布,但从证监会、上交所的答记者问,以及国内经济专家们的分析中,我们可以初步窥见科创板的部分“面貌”。同时,为泉州未来培育科技创新型企业上市做好准备。

  一、什么是科创板?

  科创板,是专为科技型和创新型中小企业服务的板块,其前身是2015年推进的战略新兴板,由于股灾来袭于此作罢,上交所为了科创板已经准备了几年。

  参考战略新兴板,科创板的定位是服务规模稍大相对成熟的战略新兴企业,也是计划最早试行注册制的单独板块。从定位、服务对象和对外开放三个层面具有以下性质:

  (1)科创板定位预计将高于创业板低于主板:新设与主板并行的独立市场板块,定位与创业板类似,审核标准与主板看齐,优先在主队排队的公司中挑选符合战略新兴产业标准、获得券商推荐且资质符合的企业在该板上市。

  (2)服务对象为具有一定规模的企业:原设战略新兴板紧紧围绕更好地支持新型产业企业和创新型企业,侧重已跨越创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业,设置比创业板相对更高的上市门槛,与创业板市场错位发展。

  (3)支持不同类型企业在科创板上市,包括境外企业:根据新兴板发展情况,时机成熟时,将以境外互联网上市公司为代表的新兴产业企业和创新型企业通过存托凭证等创新方式纳入到科创板主体范围。

  二、什么是注册制?

  注册制,是指企业将发行申请材料送交审核机构审查,审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断。注册制是区别于目前审核制的一种股票发行制度,区别主要在于审核机构是否进行主观评价。

  在审核制下,想要上市的企业需要过证监会审核这一关,证监会对送审材料的真实性进行审核,判定企业是否符合上市条件。相当于证监会对企业的投资价值作出判断,替广大投资者提前把关。

  而在注册制下,证监会只集中审核材料的真实性,与股票发行核准制度相比,注册制是一种更为市场化的股票发行制度,其主要内容是以信息披露为中心,完善信息披露规则,由证券交易所负责企业股票发行申请的注册核准,报证监会注册生效;股票发行时机、规模、价格等由市场参与各方自行决定,投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担投资风险;监管部门重点对发行人信息披露的齐备性、一致性和可理解性进行监督,强化事中事后监管,严格处罚欺诈发行、信息披露违法违规等行为,切实维护市场秩序和投资者合法权益。

  三、哪些企业可以上科创板?

  科创板服务重点是尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型中小企业。

  2018年3月31日,经国务院同意,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,提出对创新企业开展境内发行股票或存托凭证试点,“试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。”

  试点企业包括三类:(1)已在境外上市,市值不低于2000亿元人民币的大型红筹企业;(2)尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币;(3)营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。

  中信证券分析报告认为,由于高新技术企业在进入成熟期前普遍难以满足盈利要求,因此预计科创板上市门槛仍以市值为核心,对企业营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额等财务指标设置一定的配套要求。

  目前新设科创板的上市企业来源很可能有以下三个:(1)部分主板与创业板排队企业;(2)海外回归的高科技互联网企业,其中部分VIE架构采用CDR形式发行;(3)少量在新三板上市具备条件的企业。其中创新企业认定需要符合《中国制造2025》《“十三五”国家战略性新兴产业规划》等国家有关文件明确的新兴产业,新兴业务占主营业务需要满足一定的占比要求。

  四、是否会和其他板块形成竞争关系?

  中国股市分为主板、中小板和创业板,这些都在上交所和深交所上市。一般来说现在把中小板归入主板,而把创业板称为二板,即“第二股票交易市场”,专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业上市服务。

  创业板股票以300开头,2012年5月1日正式实施。创业板上市条件是:1.至少经营三年。2.最近连续两年盈利,且累计净利润不少于1000万元;或者最近一年盈利,最近一年的营业收入不少于5000万元。3.最近一期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补亏损。4.发行后股本总额不少于3000万元。由此可见,企业要想在创业板上市,其实门槛也挺高。于是,“新三板”出炉。

  “新三板”主要针对的是中小微型企业,2013年12月31日起面向全国接收企业挂牌申请。新三板的上市条件主要有六个:1.(有限责任公司)成立满两年。2.必须具有持续稳定的经营能力。3.资产要求:无限制。4.主营业务必须突出。由此可见,新三板上市条件比创业板低得多。所以从2013年起,新三板如火如荼,大量企业蜂拥而入,截至2018年11月5日,新三板总挂牌公司数量为10855家。挂牌数量多了,公司也难免良莠不齐。在新三板市场,挂牌公司股份高度集中是市场特色,80%的公司股东不到10个人。此外,由于投资人门槛高达500万元,导致交易不活跃、流动性不足问题凸显。新三板市场不具备高效率流动机制,导致了融资功能和定价功能不强。

  那么这个新出炉的“科创板”,是否会对这些原来板块造成冲击?

  经济学家宋清辉表示,“科创板的设立,难免对新三板与创业板构成一定的冲击。”科创板直接对创业板和新三板市场构成竞争,注册制的优势使得科创板更具有吸引力。新三板由于长期流动性不足,处于“半死不活”状态,一些优质挂牌公司转去A股或港股IPO,也有一些公司因融资目标没有达到,又要付出监管成本,选择主动摘牌。面对科创板的冲击,部分原本选择在新三板上市的企业,可能会转向科创板。

  而对创业板来说,注册制的推进意味着原有壳资源、借壳上市等垃圾股的炒作时代结束,具备真正的盈利能力和成长能力的创新型企业将持续获得高估值,提升市场的有效性,促进价值投资。

  五、是否会设立投资者门槛?

  证监会表示,将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。

  中信证券预计科创板投资者门槛会低于新三板但高于原来股交中心科创板,如持有金融资产50万—100万元以上且具备两年以上股票投资经验。如此一来,中小投资者将较难符合直接投资要求。

  六、泉州应对科创板建议

  截至目前,泉州全市累计有104家企业在境内外资本市场上市,上市公司总数居全省首位、全国地级市前列。其中境内20家,境外84家,“新三板”挂牌企业56家,海峡股权(泉州)交易中心挂牌企业635家。

  同时,泉州市拥有丰富的挂牌上市后备资源。目前,泉州市有1家企业通过证监会发审委审核待发行;1家企业处于证监会IPO审核阶段;5家企业向福建证监局申报辅导备案,进入福建证监局辅导监管程序。124家企业被认定为2018年度省重点上市后备企业、111家企业被认定为2018年度市级上市后备企业、47家企业被认定为2018年度市级场外市场挂牌后备企业。在上市后备企业中科技创新型企业占据三成以上,具有备战科创板的能力。

  接下来,科创板有关细则预计会陆续出台,泉州应加快对当前拟上市企业、已在新三板、海峡股权交易中心挂牌企业的摸底,以及对相关科创型企业的基本情况、经营效益、股本结构、财务状况、产品结构、技术能力、改制上市意向等信息排查摸底,从而实现对拟上市企业的“分类指导”,为将来科创板培养和输送符合条件的苗子企业。

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